ashowhong

不久前有個同事問我：○○保險公司推出一個報酬率約4~5%的保險，可不可以買呢?  

我想很多人在定存利率持續低迷之下，對於能有這麼持續穩定的報酬率一定趨之若騖。
但之前曾幫我媽媽詢問過相關的年金保險，報酬通常只有2%左右，
所以直覺這樣子的保險應該是連結較高風險的投資，後來請我同事去細問，果然如此。  

這不禁使我想起，約十年前我一個保險業務員的好友傳一個簡訊，
內容是他們公司5．5%報酬率的儲蓄險即將停賣，
如果當初知道定存利率會從4%間一路跌低到有時不到1%，
相信很多人一定會跟我一樣很後悔沒給它買個一張。 
 

現在我們比較常用得到投資工具，它的長期報酬率大致如下：  

定存：1~2%  

儲蓄險：2~3% 

政府債券（海外基金）：4% 

公司債券（海外基金）：5%  

股票：8%  

邏輯上，當然我們應該購買較高報酬率，而非是去購入低報酬率的工具。
但在情感上，我們卻又非常擔心較高報酬率工具伴隨而來較高的波動風險。  

簡單來講，我們縱使相信股票長期投資報酬率會有8%，
但情感上卻無法接受短期會下跌30、40%的事實。  

這也是我們會非常後悔當年沒有買入會有持續穩定的正報酬，
卻沒有波動的風險的儲蓄險的原因了。  

但有沒有可以持續穩定的較高報酬，例如６％以上，
投資的風險卻是我們可能忍定的較低波動呢？  

以下提供我所使用的幾個方法：

一、   可以持續穩定產生租金的好房子。 
1、好房子  

A、可以穩定持續的產出資產收入（租金）。  

B、具有那些特質：從房客的角度來看，那些房子具有獨特的競爭力，
有很多房客願意以一定的租金來承租。  

C、財報上的特質：高ROE（淨值或資產報酬率）  

      例如投入220萬元購買一公寓出租，貸款150萬元（2.5%計算），每月可收1萬元租金，每年約1萬元的稅金及設備維持費。  

      計算：
 淨值70萬元（220萬-150萬元）
 報酬：72500元（12萬元減1萬元減利息37500元）
 ROE：10.35%（72500元除70萬元）  

      2、好價位  

    A、先由租金決定房子的價值。 
         例如每年租金12萬元，以年報酬5%計算（12萬除5%），
         這個房子的價值為240萬元。
         而年報酬的設定以房子將來升值的潛力來作調整
        （如果將來很有升值可能，或許可以用3%來計算它的價值）。 
    B、安全空間：低於房子的價值購入，愈低的價格代表愈安全，愈有可能另外賺到價差。

二、可以持續穩定產生股息的證券投資  

        1、好股票（好公司） 
      A、請參考2008/11/4 我所寫的「我的中碳小套房」一文。
      B、好公司是指可以穩定持續的產出資產收入（股息）。
      C、特質：獨特的競爭力（獨占或寡占的力量） 
      D、財報上 的特質：持續、穩定、高的ROE（淨值報酬率） 
            例如力晶2005年到2008年的ROE分別是8%、26%、-10%、-77%，
            明顯的不是我們要的公司。
            但我們再看一下中碳2005年到2008年的ROE分別是30%、31%、32%、30%，
            明顯的是我們要的公司，如果我們也可以了解它有何獨特的競爭力時，
            就可以挑選這樣子的好公司。
          2、好價位  

      A、本益比決定價價值：  

           例如中碳可以持續穩定的每股每年賺6元，
           如果我們以十倍本益比（換算年報酬率10%）來計算，
           它的價值應該為60元，如果我們以十二倍本益比計算，它的價值應該為72元。  

      B、安全空間：愈低愈好。  

           例如中碳跌到七十二元或是六十元以下時，跌得愈低愈值得購買。

三、   資產配置下的指數基金：  

如果覺得自己管理房子出租或挑選股票是件麻煩的事，這時候很多人都建議指數基金。
但我更建議加入資產配置的觀念會更好。 

例如購入40%的股票型指數基金，40%的公司債券基金，20%的政府債券基金，
長期投資報酬率可能只有6%（前面所說的長期平均報酬率計算），
這樣當然會比不上股票的8%，可是投資風險的波動卻可以控制在我們可以接受的範圍內，
例如遇到大股災時，別人的投資組合可能有30%或是更多的下跌，
但是有資產配置的組合卻可能只會下跌10%上下，或許這樣子的波動我們才能忍受，
而不會中途放棄停扣，甚至認賠贖回，這也是我之前寫過的一篇文章「扣的下去最重要」。